行业动态
“散户化”严重 投资成本愈走高
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《经济》 崔博
“近两年来的‘全民PE时代’已经将PE行业变成了一片红海。投资者‘散户化’、资金‘热钱化’使得投资成本逐步抬高。随着二级市场持续低迷，IPO明显降温，VC/PE机构的投资回报率大幅下滑。从2012年全年来看，行业募资、投资活跃度会出现明显下滑。”万博经济研究院院长滕泰如是说。
如上图所示，从2011年至今，VC /PE市场的LP(有限合伙人，以下简称LP)数量在不断增加。这其中，富有家族及个人LP占据半壁江山，2012年三季度，“富有家族及个人”LP数量为3516个，占比50.1%，投资者“散户化”十分严重。投资者“散户化”、资金“热钱化”带来的后果就是投资成本不断被抬高。与机构投资者相比，这部分资金的抗风险能力较差，投资周期短但要求回报率较高，这直接导致了“PRE-IPO”模式盛行，哄抬价格的情况屡见不鲜。近两年来，10倍以下市盈率入股的案例已经越来越少，个别项目甚至出现了20倍入股的高价，大部分项目的入股成本在10-15倍市盈率之间。
“近两年来的‘全民PE时代’已经将PE行业变成了一片红海。投资者‘散户化’、资金‘热钱化’使得投资成本逐步抬高。随着二级市场持续低迷，IPO明显降温，VC/PE机构的投资回报率大幅下滑。从2012年全年来看，行业募资、投资活跃度会出现明显下滑。”万博经济研究院院长滕泰如是说。
如上图所示，从2011年至今，VC /PE市场的LP(有限合伙人，以下简称LP)数量在不断增加。这其中，富有家族及个人LP占据半壁江山，2012年三季度，“富有家族及个人”LP数量为3516个，占比50.1%，投资者“散户化”十分严重。投资者“散户化”、资金“热钱化”带来的后果就是投资成本不断被抬高。与机构投资者相比，这部分资金的抗风险能力较差，投资周期短但要求回报率较高，这直接导致了“PRE-IPO”模式盛行，哄抬价格的情况屡见不鲜。近两年来，10倍以下市盈率入股的案例已经越来越少，个别项目甚至出现了20倍入股的高价，大部分项目的入股成本在10-15倍市盈率之间。
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