行业动态

2012-9-27 9:47:00　国际金融报　傅光云徐海慧

　　曾经风光一时的PE（私募股权投资），在我国经济增长势头放缓的大趋势下，走入迷途，不少人士称，“看不到希望”，不过，也有专业机构表示，这只不过是黎明前的黑暗，等待PE的，将是“柳暗花明”。

　　9月24日，诺亚财富集团旗下歌斐资产管理有限公司就发布2012秋季投资报告称，虽然目前PE面临困境，但行业未来的发展还是“相对乐观”，并认为经过建设性的重整，PE行业将回归投资本质，发展得更健康。

　　行业困难重重

　　2012年即将面临收官。对不少管理人（GP）而言，2012年是痛苦的，因为退出受阻、投资艰难，募集不易。对一些投资人而言，也是痛苦的，因为他们可能要为之前管理人（GP）选择不慎的决策付出代价。

　　2011年下半年开始，国内私募股权投资行业资金募集逐渐变得艰难。2012年上半年募资规模同比下降77%，募资规模回落到2009年以来的低点。募资困难标志着全民PE时代的终结。

　　“募资困难的背后其实是对此前私募股权投资泡沫的一次校正和‘正常化’。”歌斐资产管理有限公司管理合伙人兼CEO甘世雄表示，“在成熟市场，募资从来都是一件难事，因为PE投资不是追求一夜暴富。以理性的态度看待PE投资，投资者对GP的选择必须是审慎的，GP对投资也必须是审慎的。”

　　歌斐资产相信，经历过这一轮建设性重整，中国私募股权行业将更健康，私募股权投资将回归其本质，优秀的GP将脱颖而出，投资人将面临更好的投资环境。

　　PE依然有大动力

　　分析募资困难的原因，除行业本身因素之外，经济环境的持续恶化、投资者的谨慎态度也是主要原因。

　　2012年以来，中国经济的悲观情绪持续发酵。悲观情绪的背后是仍在下滑的宏观经济和恶化的企业经营状况。

　　“然而，增长和创新的步伐并没有停止。”甘世雄表示，虽然面临困难，但也有乐观的方面，例如，逆周期的食品饮料行业实现逆市净利增长38%；中药和医疗服务行业、传媒行业以及智能交通、安防监控等行业也都获得较大幅度的净利增长；移动互联网市场规模在今年第二季度同比增长108.9%，环比增长18.6%，互联网领军企业腾讯控股股价在香港市场不断逆市创出新高。甘世雄认为，中国经济转型的过程中，由制度、结构、梯度产生的投资机会将大量涌现，这中间不会缺少私募股权基金的身影。